一本书看透市值管理

从价值构筑到市值跃迁/重塑新股权时代上市公司生存法则/市值管理就是价值管理/沈春晖，投资银行家、投资决策者、上市公司管理者/全面、系统、精准诠释 ● 市值管理工具书 ● 上市公司价值创造全景图 ● 市值管理全周期运作手册

资本市场全景式运作指南
诠释上市公司从普通到卓越的有效路径

当新“国九条”重塑资本市场秩序，当“市值管理指引” 重构上市公司价值逻辑，中国经济正经历从地产时代向股权 时代的史诗级跨越！

由资本市场资深专业人士沈春晖领衔打造的《一本书 看透市值管理》，将是这场跨越浪潮中的一座灯塔。

本书融合沈春晖团队20多年投行、投资与上市公司管 理实战经验，揭示了“市值管理就是价值管理”这一底层逻辑，独创性、系统性地提出了价值创造、价值传播、价值经营三 大核心方法，并进行了符合监管要求、贴近实战的全新诠释。
● 价值创造让上市公司真正具备投资价值。
本书以公司的资 本配置能力为轴心，提出了投入资本回报率及自由现金流 这两个价值投资的核心指标，并系统拆解了价值创造的八 大关键工具，让读者明明白白知道价值由何而来。 ● 价值传播让上市公司的价值真正得以体现。
本书以构建资 本市场信任链为核心，聚焦信息披露与4R关系管理两大 关键支点，打造“上市公司主动发声―市场深度反馈”的 双向价值解码体系，帮助公司与资本市场实现价值判断和 认知的同频共振。
● 价值经营让上市公司善用周期变化来提升价值。
本书以逆 周期智慧为决策中枢，深入解析应对股价波动中的操作方 略，从战略择时到资本运作工具箱升级，助力企业穿越周 期，让市值与价值始终匹配。
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本书全面解析了2024年底颁布的“市值管理指引”的 规范要求，是上市公司进行市值管理、实现价值跃迁的全景 操作手册。同时，它也是股权时代企业与个人开展价值创造和资本配置的实用工具书。

本书作者沈春晖兼具学院派和实战派双重身份，沈春晖、许琳睿、曲太郎在投资银行和一、二级市场从事投资实战工作多年，经验丰富。本书紧扣当前中国资本市场实际，遵循国家对市值管理的zui新要求，系统阐述市值管理理念的来龙去脉，按照价值创造、价值传播和价值经营三个方面具体描述市值管理的全流程实务操作，并配以zui新案例，手把手讲解如何看待市值管理和如何做好市值管理。本书对于价值创造、价值传播和价值经营进行了精准而系统化的阐述：（1）以公司的资本配置能力为牵引，以价值提升为核心来介绍价值创造工具，而非简单堆砌资本运作方式；（2）提供极其全面的市值传播方案，系统阐述如何做好信息披露和4R关系管理；（3）具体介绍如何以逆周期调节方式来进行价值经营。

目　录<br />前言<br />第一章　市值管理就是管理价值　/ 1<br />第一节　资本市场如何产生市值　/ 1<br />账面价值、内在价值和市场价值　/ 1<br />自由现金流与投入资本回报率直接影响市值　/ 5<br />投资者预期也是左右市值的关键因素　/ 12<br />第二节　如何看待市值与市值管理　/ 14<br />市值=净利润×市盈率　/ 14<br />市值的自我诊断　/ 17<br />市值的重要性　/ 21<br />市值管理的主要内容　/ 27<br />围绕价值提升建立市值管理战略模式 　/ 28<br />第三节　市值管理在中国的实践过程　/ 29<br />市值管理在中国的发展历程 　/ 29<br />《上市公司监管指引第10号—市值管理》的内容与要求　/ 34<br />A股上市公司市值现状　/ 41<br />坚决反对“伪市值管理”　/ 44<br />第二章?价值创造　/ 48<br />第一节?科学的公司战略：价值创造的前提　/ 48<br />什么是战略　/ 48<br />怎么制定战略　/ 49<br />战略对公司价值创造的重要作用　/ 51<br />如何确定及有效执行公司发展战略　/ 52<br />通过战略跨越行业周期和企业生命周期　/ 58<br />第二节?优秀的公司治理：价值创造的基石　/ 61<br />什么是公司治理　/ 61<br />董事会、监事会、经理层高效运作　/ 63<br />完善独立董事作用　/ 65<br />充分发挥专门委员会职能　/ 67<br />优化上市公司股权结构和丰富上市公司股东类型　/ 69<br />规范大股东、实际控制人运作　/ 73<br />第三节?提升经营效率：增加公司价值的重要手段　/ 75<br />优化公司组织架构与业务流程　/ 75<br />技术、设备升级与数字化转型　/ 78<br />强化供应链管理　/ 80<br />全面预算管理　/ 83<br />提升财务运营效率　/ 85<br />有效的业绩评价　/ 88<br />第四节　资本配置能力：影响上市公司长期价值　/ 90<br />什么是资本配置能力　/ 90<br />境外优秀上市公司普遍重视资本配置能力　/ 91<br />如何提升资本配置能力　/ 93<br />第五节　现金分红：直接提升投资者获得感　/ 95<br />上市公司股利分配方式及股利政策类型　/ 95<br />上市公司股利政策的影响因素　/ 99<br />现金股利是检验上市公司经营业绩的试金石　/ 101<br />上市公司实施现金分红的政策要求　/ 104<br />上市公司实施现金分红的注意事项　/ 106<br />第六节　股份回购：提高股东投资回报的长期工具　/ 108<br />什么是股份回购　/ 108<br />上市公司进行股份回购的动因　/ 109<br />成熟资本市场的股份回购　/ 110<br />上市公司实施股份回购的政策要求　/ 113<br />上市公司实施股份回购的操作细节　/ 115<br />第七节?合理开展上市公司再融资，助力价值创造　/ 117<br />具备再融资能力，审慎使用再融资手段　/ 117<br />合理实施再融资的考虑因素　/ 120<br />股权工具：定向增发　/ 121<br />股权工具：配股　/ 124<br />混合工具：可转换公司债券　/ 126<br />债权工具：公司债券　/ 130<br />债权工具：非金融企业债务融资工具　/ 132<br />股东的融资工具：可交换公司债券　/ 136<br />第八节　并购：通过外延扩张提升公司价值　/ 139<br />并购交易关键环节及核心要素概述　/ 139<br />通过横向和纵向并购实现产业扩张　/ 140<br />通过跨界并购实现第二曲线发展或产业转型　/ 141<br />核心交易条款：估值定价　/ 143<br />核心交易条款：支付方式　/ 146<br />核心交易条款：业绩承诺及补偿安排　/ 151<br />从事后整合到全流程贯彻整合思维　/ 152<br />既要会“买”，也要会“卖”　/ 157<br />第九节　股权激励既是员工激励工具，也是市值管理工具　/ 159<br />什么是股权激励和员工持股计划　/ 159<br />基于市值管理的股权激励设计原则　/ 162<br />股权激励方案的要素和主要条款设计　/ 168<br />员工持股计划的主要条款设计　/ 170<br />第三章　价值传播　/ 173<br />第一节　通过价值传播实现和提升公司市场价值　/ 173<br />什么是价值传播　/ 173<br />价值描述是价值传播的前提和基础　/ 175<br />价值传播包括信息披露和与资本市场沟通　/ 176<br />第二节　信息披露：上市公司面向资本市场的“整合营销”　/ 177<br />依法依规高质量完成法定披露　/ 178<br />从价值传播的效果出发做好自愿性信息披露　/ 190<br />培养讲好市值“故事”的能力　/ 201<br />第三节　从投资者关系管理到4R关系管理　/ 205<br />资本市场沟通中的4R关系　/ 205<br />制度、机构及人员是做好资本市场沟通的保障　/ 209<br />投资者沟通/投资者关系管理（IR）　/ 210<br />研究机构沟通（AR）　/ 217<br />媒体关系沟通（MR）　/ 218<br />监管沟通/监管机构关系管理（RR）　/ 219<br />做好舆情风险管理和舆情应对　/ 220<br />第四章　价值经营　/ 229<br />第一节　价值经营的核心是逆周期操作　/ 229<br />价值经营的前提是正确认识周期　/ 229<br />价值经营的核心是逆周期操作　/ 231<br />正确认识价值经营　/ 233<br />第二节　熊市和周期底部时的价值经营策略　/ 233<br />股东和董事、监事、高级管理人员增持　/ 233<br />股东和董事、监事、高级管理人员承诺不减持或者延长锁定期　/ 235<br />员工增持　/ 236<br />第三方（经销商、客户）增持　/ 237<br />护盘式回购　/ 238<br />股东、上市公司使用创新金融工具增持和回购　/ 239<br />增持同行业股票　/ 241<br />收购资产乃至并购其他上市公司　/ 242<br />出售资产　/ 245<br />提供良好业绩预期指引的股权激励　/ 246<br />第三节　牛市和周期顶部时的价值经营策略　/ 247<br />以合理方式开展股权再融资募集现金　/ 247<br />以股份支付为手段的并购　/ 248<br />合理幅度和正当理由的减持　/ 249<br />使用可交债、询价、配售等创新手段减持　/ 250<br />参考文献　/ 253